Una Nueva Mirada A Momentum

Una nueva mirada a Momentum Tiempo estrategias de momentum serie son casi tan viejo y omnipresente como la comunidad CTA que los utiliza, sin embargo, ha habido muy poco trabajo académico reciente realizado en este espacio. Las excepciones notables a esto son dos documentos producidos en 2012 y 2013 por el Dr. Nick Baltas y el Prof. Robert Kosowski, del Imperial College de Londres. Automatizado conversaciones Trader a los autores acerca de su trabajo y algunas de las conclusiones, que van en contra de pensamiento establecido. Comerciante automatizada: ¿Cuáles son los orígenes de su trabajo en el campo de la dinámica de series de tiempo? Nick Baltas: Tiene su origen en el trabajo que estaba haciendo un par de años atrás, cuando me preparaba para mi doctorado y Robert era mi supervisor. En ese momento, no había una gran cantidad de material sobre estrategias de momentum en la literatura académica publicada. Nos pareció que había potencial para hacer la estrategia más sólida en lo que respecta tanto a la estimación de la volatilidad y la generación de señales. Automatizado Trader: Lo que comenzó como un artículo ahora parece ser dos. ¿Por qué? Robert Kosowski: En marzo de 2012 que decidió dividir el documento original en dos partes, en parte por razones de espacio, pero lo más importante, porque nos pareció que había más problemas para ser examinados que cubrirían naturalmente distintas características de las estrategias de momentum de series de tiempo. 'Estrategias de impulso en los Mercados de Futuros y Fondos de seguimiento de tendencias' El documento examina cuestiones tales como la prevalencia de estrategias de momentum de series de tiempo entre las CTA utilizando estrategias de referencia que tienen un alto poder explicativo en la serie temporal de los rendimientos del índice CTA. También considera (y rechaza) la hipótesis de que los altos flujos de capital en las estrategias CTA causan limitaciones de capacidad. El segundo documento, "Mejora de las estrategias de momentum Time-Series: El papel de las señales de comercio y estimadores de volatilidad" se centra principalmente en la mecánica de la estrategia de impulso de series de tiempo. En particular, se considera como dos cambios específicos podrían mejorar la rentabilidad global de una estrategia de impulso. Uno de los cambios es que la introducción de un estimador de la volatilidad más eficiente podría reducir cartera de reequilibrio necesario y por lo tanto también a reducir los costos de transacción. El documento también examina cómo la calidad de la señal de impulso comercial afecta el rendimiento y postula un modelo alternativo que, además de las señales de largo / corto incorpora una señal plana / salida estancia. Creemos que ambos artículos son de interés para los profesionales (incluidos los fondos de fondos) y académicos. Comerciante automatizada: ¿Cuál fue la motivación para la investigación de las limitaciones de capacidad en el primer documento. Rendimiento CTA desde el año 2009 ha sido, en general débiles, con varios índices CTA convencionales (por ejemplo, índices BarclayHedge, Newedge) informaron rendimientos anuales negativas para 2009, 2011 y 2012. Sin embargo, durante el mismo período de los flujos en las CTA han sido positivos. Eso sería superficial sugieren que hay limitaciones de capacidad en la industria. Por lo tanto, decidimos probar esta hipótesis, y con el fin de hacer así que necesitábamos para encontrar algunas de las estrategias que tenían el poder explicativo de las CTA que podría ser utilizado como un sustituto de su actividad. Comerciante automatizada: Seguramente determinar que esas estrategias deben ser el impulso-basado fue un hecho, en vista de su proliferación bien documentada entre CTA? Nick Baltas: Eso puede ser una suposición generalizada, pero es interesante que los estudios anteriores que han afirmado que no han hecho presentado ninguna prueba empírica en apoyo. Decidimos remediar esto mediante la construcción de una estrategia de momentum series de tiempo que se aplicó a través de marcos mensuales, semanales y diarios de tiempo (que hemos denominado Benchmarks de tendencia-siguiente de futuros basados ​​o FTB 1) y la regresión en un índice de CTA. Dr. Nick Baltas Automatizado Trader: ¿Cuál fue su metodología para la construcción de la FTB? Robert Kosowski: En primer lugar, prueba y encontró pruebas de rendimiento previsibilidad en los retornos rezagados a través frecuencias mensuales, semanales y diarios de nuestra base de datos. Entonces creamos una serie de carteras superpuestas que se reequilibra al final de cada día / semana / mes, y probados para la rentabilidad impulso. Los resultados mostraron que la estrategia de impulso genera un alfa y el retorno económico significativo en las tres frecuencias y se encontraban en la mayoría de los casos significativos al nivel del 1%. Varias combinaciones de vista al pasado y períodos que sostienen mostraron ratios Sharpe superior a 1,25.